????本報記者?趙娜?上海報道

????2018年7月，興富資本參與了江蘇聯(lián)測機電科技股份有限公司（“聯(lián)測科技”）的新一輪融資。

????聯(lián)測科技是中國汽車動力測試行業(yè)龍頭企業(yè)，團隊在選擇投資方的時候與潛在投資人的過往項目進行了溝通，最終接受興富的獨家投資。

????“過去做投行時碰到好的項目，要和很多家活躍的投行進行PK，最后還是要看企業(yè)的選擇。出來做投資之后，發(fā)現(xiàn)我們真正想投的項目都能拿得下來。”讓興富資本董事長王廷富自豪的是，做PE投資之后的“拿單率”比早年做投行業(yè)務時有了明顯提高。

????王廷富曾任興業(yè)證券投資銀行總部總經(jīng)理、是國內首批保薦代表人之一，他還創(chuàng)辦并主持了興業(yè)證券的直接投資業(yè)務。

????興富資本的核心團隊成員，也有多位來自興業(yè)證券投行業(yè)務線和直投業(yè)務線的精英。

????這樣的經(jīng)歷讓王廷富和他的團隊擁有一批優(yōu)質上市公司的資源。興富資本成立之初，一些與團隊成員相識多年的企業(yè)家成為興富資本的首期基金出資人，并連續(xù)投資了后續(xù)的二期、三期基金。

????“投資機構必須要扎實地把服務做好。在被投企業(yè)和合作伙伴中建立起良好口碑，才能夠讓市場認識到你團隊的競爭力?！苯衲?月，興富資本董事長接受《21世紀經(jīng)濟報道》記者專訪。

????尋找隱形冠軍

????今年4月，興富三期PE基金首單加碼投資湖北中油優(yōu)藝環(huán)?？萍加邢薰荆ā爸杏蛢?yōu)藝”），投資規(guī)模近億元。

????中油優(yōu)藝主營工業(yè)危險廢棄物、醫(yī)療廢物的無害化處置，是全國前三大的民營醫(yī)廢危廢處置企業(yè)。

????21世紀經(jīng)濟報道記者梳理興富資本的過往項目信息后發(fā)現(xiàn)，其投資組合大部分為細分新興行業(yè)的隱形冠軍或前三名，典型案例如萬得信息、文華財經(jīng)、康博嘉、海四達、中油優(yōu)藝、悠遠環(huán)境、佛朗斯、斯瑞新材、第六空間、微領地、圣火藥業(yè)等。

????興富資本的三個關注領域是TMT、環(huán)保新能源、先進制造，并已經(jīng)在TMT方向的數(shù)據(jù)服務、先進制造領域的工業(yè)機器人等具體細分方向進行了矩陣式的布局。

????做隱形行業(yè)冠軍的資本合伙人，這是王廷富給團隊的價值定位。興富資本能夠找到這些隱形冠軍企業(yè)有三大原因：投資團隊在新興領域的深入研究、各板塊已有核心資源的引薦、通過資源和服務能力為潛在項目帶來的投后價值。

????王廷富認為，相對于已經(jīng)處在風口上的熱門行業(yè)頭部項目，細分新興行業(yè)的隱形冠軍企業(yè)對待公司估值的討論更為理性，也更認同投資方能夠給公司帶來的價值。

????傾向于做第二大股東

????興富資本一期、二期基金的出資人多是以上市公司創(chuàng)始人為代表的財富個人，從三期基金開始引入了更多的機構化股東。

????今年4月，興富三期PE基金完成8億元資金募集，除一期、二期基金的出資人外，東沙湖基金小鎮(zhèn)的元禾母基金和中新蘇州工業(yè)園區(qū)開發(fā)集團股份有限公司成為基金的新晉投資方。

????至此，興富資本旗下主基金、并購基金、專項基金等多個基金的總管理規(guī)模已經(jīng)超過50億元，累計投資30多個項目。

????興富資本主要進行成長期和成熟早期階段進行投資。成長期是指標的企業(yè)商業(yè)模式已成型并處擴張期、年增速在30%以上、在行業(yè)處于頭部位置的企業(yè)；成熟期早期指企業(yè)則是那些增長速度相對放緩、但已經(jīng)擁有相當市場規(guī)模和行業(yè)地位的公司。

????“我們只做推手、合作伙伴?！蓖跬⒏桓嬖V記者，團隊在投資時基本都是獨家投資或領投，傾向于成為公司的第二大股東，一方面保證公司管理團隊的主動性和積極性，另一方面又能作為主要股東有足夠的話語權為公司提供建議和幫助。

????2018年初，已經(jīng)掛牌新三板的久正工學通過股票增發(fā)的方式募資超過4500萬元，興富資本成為公司的新晉股東。

????久正工學在創(chuàng)業(yè)初期是一家視聽設備支架設計制造商，后將業(yè)務范圍延伸擴展至人體工學辦公家具行業(yè)，轉型成為人體工學整體解決方案提供商。

????久正工學看中的不僅是興富資本的資金，更有其背后的資源，包括其主要LP晨光文具旗下的中國最大辦公一體化采購體系。據(jù)了解，晨光文具創(chuàng)始人陳湖文通過家族擁有的一家基金，出資參與了興富資本的一期、二期和三期PE基金。

????“我們對資本市場退出也有專業(yè)的理解，能夠在這些方面為被投企業(yè)提供專業(yè)的服務。這是我們團隊的鮮明特色，有能力在更多階段幫助企業(yè)的成長和發(fā)展。”王廷富表示。

????興富的朋友圈

????興富資本在成立之初就搭建了一個“+合伙人”的平臺，由來自上市公司、投行圈、投資圈的核心合作伙伴擔任團隊在各個細分領域的行業(yè)顧問。

????這些伙伴中，也有相當一部分還成為了興富資本的基金出資人，與團隊形成更為緊密的合作關系。

????2018年1月，興富資本旗下PE基金完成對大數(shù)據(jù)服務商中數(shù)智匯千萬元級別的投資。這筆投資的引薦人即是興富資本基金出資人、萬得信息董事長陸風。

????與陳湖文一樣，陸風也連續(xù)投資了興富資本的一、二、三期基金。

????中數(shù)智匯主要通過其自主綜合數(shù)據(jù)信息服務平臺為客戶提供數(shù)據(jù)信息服務，產(chǎn)品和服務已深度嵌入用戶業(yè)務系統(tǒng)，核心產(chǎn)品日常訪問量達百萬級。

????“除了資本外，我們必須有拿得出手的加分東西，這是很關鍵的一點。我們做的事必須是靠譜的，能給企業(yè)帶來更多附加價值?！蓖跬⒏煌嘎?，與興富資本團隊有緊密合作關系的行業(yè)龍頭包括有萬得信息、晨光文具、龍馬環(huán)衛(wèi)、先導智能等20多家企業(yè)。

????除了上市公司的企業(yè)創(chuàng)始人，興富資本的核心朋友圈還包括來自投行圈和投資圈的個人。興富資本會和來自投行方面的團隊共同為項目提供服務，與投資圈的合作主要表現(xiàn)在不同投資輪次的跟進。

????2015年興富資本成立時，中國股權投資市場正值“PE+上市公司”熱潮涌現(xiàn)。

????有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年5月至2017年6月的兩年間，國內A股共有410家上市公司參與設立了473只“上市公司+PE”產(chǎn)業(yè)并購基金，涉及計劃籌資金額超過7000億元。

????興富資本在一期、二期基金募集時引入多位上市公司創(chuàng)始人，卻拒絕了很多朋友關于合作成立產(chǎn)業(yè)并購基金的建議。

????回憶當時的選擇，王廷富分析說，在初始嘗試后，發(fā)現(xiàn)上市公司參與發(fā)起設立的產(chǎn)業(yè)并購基金通常要圍繞公司的發(fā)展戰(zhàn)略服務，投資回報率并非基金的首要目標，這與PE投資機構的財務回報需求并不一致。

????于是，當有上市公司伙伴找到興富資本進行合作時，他給出的方案是由上市公司團隊獨立進行資金募集，興富資本投資團隊作為外部顧問提供投資咨詢服務。

????“包括LP在內的很多合作方也很看重我們這種新型投資銀行服務的能力，這確實也是我們和合作方一直能夠保持著深度合作的原因之一?！钡谕跬⒏豢磥恚瑘F隊的要務仍是和被投企業(yè)一起創(chuàng)造超預期的增長。(編輯?林坤)