北京時間9月27日凌晨，美聯(lián)儲宣布加息25個基點，這一預期中的調(diào)整是年內(nèi)第三次，也是自2015年開啟貨幣政策正?；M程以來的第八次加息。

　　在標志著“寬松”貨幣政策時代結(jié)束的政策聲明中，美聯(lián)儲決策者將聯(lián)邦基金目標利率上調(diào)25個基點，至2-2.25%區(qū)間。

　　鮑威爾表示，本次決策一個最核心的基礎是對美國經(jīng)濟的預估。他認為，美國經(jīng)濟至少還能再成長三年，因此將保持收緊貨幣政策不變，預計將保持到2021年。

　　但與此同時，本次的聲明中卻首次刪除了“貨幣政策立場仍然寬松”的表述，使市場判斷加息周期可能已經(jīng)進入末期。

　　完全符合預期的加息結(jié)果使得全球市場對美聯(lián)儲的反應在可控范圍之內(nèi)。 加息決定公布后，美國股市上漲，主要股指觸及盤中高點，美債收益率下滑。不過在鮑威爾講話之后，美股由漲轉(zhuǎn)跌，美債和美元走勢震蕩。但截至發(fā)稿，美股隔夜已經(jīng)收復了前一日的失地。

　　從全球市場來看，亞太地區(qū)收盤微跌，歐洲市場的動作不大。而除了黃金之外，商品類資產(chǎn)出現(xiàn)小部分下跌。市場認為，加息將使得以債券為主的品類獲得更多的吸引力。

　　“美聯(lián)儲似乎已經(jīng)更加堅信有必要持續(xù)升息至中性利率水平上方。只要失業(yè)率繼續(xù)下降，我看不到放緩升息步伐的理由”，野村證券固定收益策略師Tomoaki Shishido表示。

　　刪除“寬松”表述

　　美聯(lián)儲貨幣政策委員會FOMC在為期兩天的會議后公布了最新的貨幣政策聲明，其中最重要的變化是刪除了“貨幣政策立場仍然寬松”的表述。有分析認為，放棄“寬松”一詞，可能意味著美聯(lián)儲本輪加息周期接近尾聲。

　　不過，美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，刪除該表述并不意味著貨幣政策正常化進程有任何變化?！跋喾?，這表明政策正在按照我們的預期進行?！彼f。

　　美聯(lián)儲預計今年經(jīng)濟增長3.1%，快過之前的預期，料美國經(jīng)濟至少在未來三年繼續(xù)適度擴張，失業(yè)率保持低位，通脹穩(wěn)定在聯(lián)儲2%目標水準附近。

　　美聯(lián)儲在聲明中棄用了“寬松”措辭后，也沒有使用其他描述。自美聯(lián)儲2015年底開始加息以來，該措辭變得越來越不確切，去除該措辭意味著美聯(lián)儲目前認為利率接近中性。

　　“市場似乎正在慶祝美聯(lián)儲緊縮周期的結(jié)束，”State Street Global Advisors的首席投資策略師Michael Arone分析指出，“我認為，美聯(lián)儲和鮑威爾并不希望市場將‘寬松’的刪除視為緊縮即將結(jié)束的信號，這只是市場對它的一種解讀?！?/p>

　　杰富瑞（Jefferies）首席貨幣市場經(jīng)濟學家Tom Simons也表示，美聯(lián)儲似乎并未改變信號?！皩ξ叶?，市場似乎正在試圖弄清楚它應該走向何方，出現(xiàn)混亂正是源于這樣一個事實：美聯(lián)儲的信息事實上并沒有真正發(fā)生變化。”他說。

　　根據(jù)最新的點陣圖，聯(lián)邦公開市場委員會的成員并沒有改變他們的長期預測，仍然預計2018年加息四次（重申12月加息預期），2019年再加息三次，2020年加息一次。中值預測顯示，2018年底聯(lián)邦基金利率料為2.375%，2019年底為3.125%，2020年底為3.375%，2021年底為3.375%。美聯(lián)儲還首次公布了2021年的經(jīng)濟預測，預計經(jīng)濟增速為1.8%，失業(yè)率預期為3.7%，PCE通脹率為2.1%。更長期的PCE通脹率中位數(shù)預期保持不變?yōu)?.0%。

　　美聯(lián)儲對經(jīng)濟前景更為樂觀，鮑威爾表示，美國經(jīng)濟表現(xiàn)強勁，失業(yè)率處于低位，就業(yè)人數(shù)上升，薪資也在增長；美聯(lián)儲正逐步加息至正常水平，這有利于維持經(jīng)濟增長。不過，鮑威爾也指出，并非一切都很完美，不是所有美國人都從中受益。美聯(lián)儲正竭盡所能，以維持經(jīng)濟的強勁表現(xiàn)。

　　此外，鮑威爾強烈反對削弱美聯(lián)儲的危機應對能力，稱美聯(lián)儲將不時調(diào)整長期預期，并且不認為長期中性利率會大幅上升。鮑威爾指出，金融環(huán)境很重要，部分資產(chǎn)價格處于歷史性區(qū)間的上端。目前金融領域的脆弱性是溫和的，但需要警惕脆弱性的累積。

　　影響減弱

　　加息決定公布后，美國股市上漲，主要股指觸及盤中高點，美債收益率下滑。不過在鮑威爾講話之后，美股由漲轉(zhuǎn)跌，美債和美元走勢震蕩。

　　三十年期美債收益率盤中觸及3.249%高位，創(chuàng)下四個月新高；十年期美債收益率在加息決議公布后一度觸及3.113%，創(chuàng)出5月以來的高位；兩年期美債收益率觸及2.847%，刷新2008年6月以來的最高紀錄。兩年期和十年期美債收益率利差一度縮窄至23個基點，距離倒掛已經(jīng)不遠。

　　聯(lián)邦基金利率期貨市場的加息預期基本沒變，12月再加息一次的概率接近80%，最近一周變化都不大。到2019年6月之前再加息三次的可能性維持在32%，與FOMC聲明公布前一樣，這代表債市交易員沒有因聲明和經(jīng)濟預估變化而大幅偏離既有立場。

　　從日間較為溫和的國際市場反應來看，美國 Horizon Financial 首席經(jīng)濟學家陳凱豐認為，隨著美聯(lián)儲的繼續(xù)加息進程，以及資產(chǎn)負債表的縮減，對于全球金融市場的流動性的減少已經(jīng)開始體現(xiàn)“降溫”作用。

　　他認為，雖然目前的美國企業(yè)的盈利能力較好，但是，全球經(jīng)濟增長減緩最后一定會影響到美國經(jīng)濟。特別是美國這一輪的減稅政策的刺激效果將會在2019年-2020年左右衰竭，美國經(jīng)濟在今后兩年將很有可能在高點上回落。投資人有必要未雨綢繆，開始規(guī)劃分散風險，減少風險敞口，增加對沖避險，應對下一步的經(jīng)濟增長減緩和流動性收縮。